行業(yè)運行：2017年10月份，國內(nèi)棉價維持平臺震蕩，國際棉價有所回調(diào)，內(nèi)外棉價差環(huán)比有所擴大。截至2017年10月31日，國內(nèi)棉花3128B級指數(shù)報價15998元/噸，較月初回升2元/噸;月均價15989.14元/噸，環(huán)比上升24.37元/噸。截至2017年10月31日，國際棉價CotlookA(FE)報價79.55美分/磅，較月初下跌0.5美分/磅;月均價78.6美分/磅，環(huán)比下跌2美分/磅。10月份國內(nèi)3128B級棉月均價高于國際棉價CotlookA(FE)折1%關(guān)稅月均價3030.14元/噸，價差較上月回升569.37元/噸，環(huán)比有所擴大。

　　外需：2017年9月，紡織服裝出口實現(xiàn)正增長。據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計，2017年9月，我國紡織品服裝出口237.48億美元，同比增長4.3%;其中紡織品出口89.68億美元，同比增長16.2%;服裝出口147.8億美元，同比下滑1.8%。2017年1-9月份，我國紡織服裝累計出口1985.17億美元，同比下降0.1%，降幅同比擴大5.9個百分;其中紡織品累計出口806.62億美元，同比增長2.2%，上年同期同比下降3.6%;服裝累計出口1178.55億美元，同比下降1.6%，降幅同比收窄5.9個百分。

　　內(nèi)需：9月份，服裝終端零售增速同比有所提高。根據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計，2017年9月份，限額以上服裝鞋帽、針、紡織品類零售總額1223.8億元，同比增長6.2%，增速同比降低0.5個百分;服裝類零售總額855.3億元，同比增長7%，增速同比提高1.1個百分。2017年1-9月份，限額以上服裝鞋帽、針、紡織品類零售總額10533.7億元，同比增長7.2%，增速與上年同期持平;服裝類零售總額7394.6億元，同比增長7.1%，增速同比提高0.2個百分。

　　三季報業(yè)績簡要總結(jié)：業(yè)績增速持續(xù)回升。2017年前三季度，紡織服裝業(yè)(SW紡織服裝業(yè)剔除雅戈爾、紅豆股份、黑牡丹，增加跨境通，共85家樣本公司，下同)實現(xiàn)營業(yè)總收入1833.13億元，同比增長20.17%，增速同比提高9.15個百分;實現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤135.82億元，同比增長16.92%，增速同比提高16.61個百分;實現(xiàn)扣非凈利潤110.55億元，同比增長24.4%，增速同比提高15.8個百分。

　　投資策略：維持謹慎推薦評級。行業(yè)國內(nèi)終端零售需求和海外需求維持弱復(fù)蘇。行業(yè)三季報整體業(yè)績增速持續(xù)回升。板塊經(jīng)過前期回調(diào)之后，目前估值相對合理。關(guān)注有估值優(yōu)勢、業(yè)績有望持續(xù)向好的標的：太平鳥、歌力思、安正時尚、跨境通、搜于特、海瀾之家、森馬服飾等。短期來看，進入電商旺季，關(guān)注線上線下融合、全渠道布局標的。

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